摩根财团：一个美国银行王朝和现代金融的崛起
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书单【23岁亿万富翁ImanGadzhi：17本书改变人生 财富自由】系列第十七本《摩根财团》（The House of Morgan）
书的简介
《摩根财团》（The house of Morgan:an American banking dynasty and the rise of modern finance）的作者是美国传记作家罗恩·彻诺（Ron Chernow），首次出版于1990年。
本书是第一部对摩根帝国进行全面描写的金融史书，也是一部横跨金融、历史、政治、外交和经济的经典巨著，一卷充满洞见的金融历史全景图：以摩根财团的视角，看整个华尔街、现代金融业兴衰更替。
作者将1938到1990年划分为三个阶段：领主时代（1838～1913）、外交时代（1913～1948）、赌场时代（1948～1990）；详细描述了华尔街和伦敦金融区这150年间的兴衰历程以及摩根家族四代人和他们所缔造的神秘的金融帝国－J.P.摩根公司、摩根士丹利和摩根建富的发展轨迹。
书的内容
前言
摩根财团是美国历史上最具影响力的金融帝国，在20世纪初达到了鼎盛，其可支配的财富相当于当时美国生产总值的三分之二，一百多年来它对美国乃至全球经济有着的深远影响。今日的摩根士丹利和摩根大通两大公司，与其有着不可分割的渊源。
摩根财团的前身，可追溯到美国银行家乔治・皮博迪于1838年创办于伦敦的一个商号，后由摩根家族所继承，迁至纽约后声名鹊起。在20世纪30年代大萧条之前，华尔街23号的J.P.摩根公司是一个金融帝国及其外国前哨办事处的总部。1935年，J.P.摩根分离出摩根士丹利这一投资公司。摩根家谱中的另一位是摩根建富，它曾是伦敦声望最高的商人银行。
1913年以前是皮尔庞特・摩根的领主时代（1838～1913）。这时，资金是稀有的，银行家是经济体系中的主人。他们为运河、铁路、炼钢厂、航运等工业公司融资，监督着大规模的工业发展，掌握对这些公司的控制权。
在小J.P.摩根的外交时代（1913～1948），银行家忙碌于两次世界大战期间。摩根银行家变成了政权掮客和全球会议上政府的非正式代表，他们作为国王、总统和教皇的挚友，在华盛顿或英国白厅的严密监督之下从事外交活动。
在战后的赌场时代（1948～1990），银行家面临着全球市场的激烈竞争。资金不再稀缺，跨国公司崛起，保险公司、共同基金、养老基金等机构投资者兴起，业务变化。昔日的绅士银行家，不得不抛弃传统，开拓业务，主动招揽生意。
一、领主时代（1838～1913）
1、伦敦初立商号—乔治・皮博迪
19世纪，英镑是世界通用货币，伦敦是金融界的太阳，伦敦金融城的银行家势力巨大，像巴林和罗斯柴尔德这样的公司，保持着帝王般的威严。而19世纪40年代的美国，一些州却有着欠债不还的坏名声。1838年，美国银行家乔治・皮博迪在伦敦开了一个商号，进入伦敦银行家圈子，开始了“为各国政府、大公司和有钱人服务，为海外贸易提供资金，发行股票和债券，从事商品交易“的生意。
乔治・皮博迪在19世纪50年代里积攒了2000万美元的财富。他的年收入为30万美元，而每年只花费3000美元，在个人生活上极其吝啬，有吝啬鬼的称号。但晚年，乔治・皮博迪开始没有节制地从事慈善事业，施舍的范围达到惊人的程度，狂捐滥赠耗去了他终生积攒的金钱，同时也为他赢得了大慈善家的好名声。
1854年，皮博迪请朱尼厄斯・斯潘塞・摩根当合伙人，来继承他的事业。1864年，皮博迪退休时，却决定将他的名字和资金都一并撤出，希望把名声留在慈善事业里。朱尼厄斯・摩根只能将公司重新命名为J.S.摩根公司。
里探评说：19世纪，伦敦是世界金融中心，银行家以在伦敦工作为荣誉，J.S.摩根公司在此诞生。
2、伦敦业务拓展—朱尼厄斯・摩根
朱尼厄斯・摩根是个严厉苛刻的父亲，在世时一直支配着自己的家庭和事业。他的儿子皮尔庞特・摩根，一生受到他的巨大影响。24岁时，皮尔庞特・摩根成为乔治・皮博迪公司在纽约的代理商，他在纽约的一项重要任务是给父亲提供政治和金融情报。
1870年，在普法国战争时期，朱尼厄斯・摩根向法国发放1000万英镑银团贷款。战争结束以后，战败的法国提前偿还了债券。J.S.摩根公司资本大大增加，也跻身于政府融资的前列。朱尼厄斯逐渐成为在伦敦最富裕的美国银行家。
里探评说：19世纪，为政府融资是能为银行家带来荣誉和财富的大业务。
3、纽约业务快速发展—皮尔庞特・摩根
皮尔庞特・摩根当了30年朱尼厄斯・摩根在华尔街的代理，靠英国资本的雄厚实力发展着。19世纪70年代，皮尔庞特开始扩大自己的影响，不仅为各个公司提供资金，还进入了公司董事会。公司和银行的联姻-这种“关系银行业”成为19世纪私人银行业的主要特征。
1871年，德雷克塞尔与摩根于1871年在纽约合伙建立了德雷克塞尔-摩根公司（这是J.P.摩根公司的前身），皮尔庞特・摩根负责管理。1873年，在北太平洋铁路股票的重创下，显赫一时的杰伊・库克财团惨败。而摩根财团脱颖而出，占据了美国政府融资的主导地位。
1879年，皮尔庞特・摩根被选中销售公开上市量最大的大宗股票——纽约中央铁路公司的25万股股票，其佣金高达300万美元之多。他也要求在这条铁路的董事会中占有一席。（皮尔庞特・摩根后来把分散的股票集于己身，开始对铁路拥有绝对控制权，纽约中央铁路就成了摩根铁路。）
里探评说：19世纪中后期，纽约的发展仍然依赖英国资本。
4、铁路摩根化—皮尔庞特・摩根
随着事业发展，皮尔庞特・摩根的社交圈子日渐扩大。但他的妻子范妮，生性温柔忧郁，羞怯而不够宏大；她对宗教极其虔诚，但对作为一名商人银行家妻子所应负的许多责任毫无兴趣。即使摩根一家很注重家庭，但他们的婚姻冷淡无情。1882年，皮尔庞特・摩根购买了他一系列豪华游艇中的第一艘“海盗号”，这游艇不仅是私密商业会谈的场所，也是后来皮尔庞特许多风流韵事的发生地。
1890年，77岁的朱尼厄斯・摩根猝然辞世。皮尔庞特・摩根继承了父亲1240万美元的遗产，也继承了银行帝国的控制权，取代了他父亲在伦敦金融城享有的地位。摩根家族的希望代代相传，但皮尔庞特如此全神贯注于生意，他的儿子杰克·摩根的在成长阶段根本得不到渴望来自父亲的赞许和关心。
在1893年开始的美国工业大萧条期间，每家破产的公司都由一家银行重组，成了受银行控制的客户。在重组铁路公司的过程中，皮尔庞特・摩根攀升上了一个新的权力高峰。大约33000英里的铁路——即全美国铁路总长的六分之一——被摩根化了。而当时在纽约证券交易所上市的股票中，铁路公司占60%。
1895年，公司重组，德雷克塞尔-摩根公司被重新命名为J.P.摩根公司。即使有工作繁重令人崩溃累死合伙人的丑闻，但摩根公司的合伙人资格仍是金融界最令人向往的位置。总有人愿意劳累换取财富，财富超过梦想，在金融王国中拥有一席高位。
里探评说：19世纪资金稀缺的年代，银行家主导着铁路业的发展。
5、钢铁托拉斯—皮尔庞特・摩根
在19世纪90年代初期，大量的黄金开始从纽约流向欧洲。农民兄弟希望政府铸造银币使美元贬值，来减轻他们的债务。而皮尔庞特・摩根和其他银行家是极力推崇金本位制度。1895年，皮尔庞特・摩根通过精心策划，挽救了美国的金本位制度，他起到了美国中央银行的作用。
伴随20世纪来临美国迎来历史上的第一次兼并浪潮。华尔街银行业的精英们也开始把重点从铁路托拉斯向工业托拉斯转移。皮尔庞特・摩根以4.8亿美元买下安德鲁・卡内基的钢铁公司，1901年建立了将控制美国钢铁行业一半以上业务的美国钢铁公司。美国钢铁公司的成立是金融界与工业界的力量相结合的结果，是领主时代的标志。
皮尔庞特·摩根，做为私人银行家，势力之大若王公贵族。英国国王、比利时国王、意大利国王、罗马教皇都与他结交。摩根财团和英国王室之间有着持久不衰的联系。
里探评说：在工业公司实力尚弱的年代，银行家与工业强强联合，银行家的势力极大。
6、持续的托拉斯—皮尔庞特・摩根
1898年，杰克・摩根被派到J.S.摩根伦敦公司，1905年返回纽约。杰克在伦敦的日子中，与英国各方建立了关系，使得摩根家族能独特地进入英国贵族和政治家的圈子。1910年，J.S.摩根伦敦公司改了个英国名为摩根建富，也吸收了更多英国合伙人。
1902年，皮尔庞特·摩根建立了一家航运托拉斯国际商业海运公司，旨在垄断北大西洋的业务。他希望把美国的铁路和航运公司联合起来，从而保障美国资本的整体收益。国际商业海运公司并不成功。在布尔战争结束后，航运业迅速萎缩，在于丘纳德公司价格战中也是两败俱伤。十年后的“泰坦尼克号”海难，也给它蒙上阴影。
晚年，皮尔庞特·摩根被反托拉斯分子纠缠不休。一些人赞成小经济单位与激烈竞争，他们把摩根金融托拉斯视为最大、最危险的托拉斯。
里探评说：在没有政府监管和国有化模式的年代，私人托拉斯就成了是管理行业混乱竞争的一种有效模式。
7、1907挽救华尔街—皮尔庞特・摩根
1907年华尔街的恐慌成就了皮尔庞特影响力的巅峰，在两周内，他拯救了几家信托公司和一家主要的经纪行，挽救了纽约市，挽救了证券交易所。他的作用就相当于美国的中央银行。10月28日，纽约市长乔治・麦克莱伦前来寻求3000万美元来偿债，这是20世纪摩根财团领导的四次解救纽约行动中的第一次。
1907年金融恐慌后，银行业进行了一系列改革。1908年，国会通过了《奥尔德里奇-弗里兰货币法案》，规定在发生金融危机时，采取政府干预的措施。1913年，拟定了《联邦储备法案》，一个置于中央政治机构管理之下，由12家私营的区域性储备银行组成的美国联邦储备系统成立，但之后一段时间摩根银行却利用它来扩大自己的权力，成为全世界中央银行喜欢打交道的私营银行。
1909年，美国国务院敦促华尔街开展中国业务，而摩根财团认为中国是个烂摊子并没有兴趣。1910年，美国银行集团贷给清政府一笔5000万美元的巨款，用于中国的币制改革。1911年，中国的辛亥革命驱逐了清王朝，宣布成立共和国。
里探评说：当政府和公司权力尚弱时，银行家就是主宰经济之王，起着中央银行的作用。
8、普约听证会—皮尔庞特・摩根
晚年的皮尔庞特，对公众的质疑和好奇感到厌烦和愤怒，他极力想保持隐私，大部分时间是在欧洲度过。
1912年，随着竞选总统的焦点都集中在皮尔庞特和他的各个企业上，声势浩大的反托拉斯运动达到了最高潮。进步民主党批评托拉斯是残忍的、低效的，有损于企业家精神。1911年10月，塔夫脱政府对美国钢铁公司的起诉，进一步打击了摩根的势力。1912年举行了众议院金融货币委员会听证会，即普约听证会。
皮尔庞特·摩根不理解公众监督商人这个新事物，他认为自己是一位慷慨、仁慈的老板，不是一些报纸漫画上的嗜血魔鬼。这次公开调查的痛苦经历使老皮尔庞特从此一蹶不振，1913年去世。
里探评说：权力过大，必须收到公众监督，靠个人行为准则来约束银行家是不靠谱的。
二、外交时代（1913～1948）
9、合伙人队伍—杰克・摩根
杰克・摩根，1905年从伦敦回到纽约。在他执掌摩根后，采取了他父亲皮尔庞特绝不可能做的较为宽松的掌管方式——将权力下放给哈里・戴维森、汤姆・拉蒙特和其他人。他改革银行的措施适应了当时外交时代的需要，银行拥有了一支强有力、有主见的合伙人队伍去执行政府的使命。
在皮尔庞特死后，杰克・摩根模仿父亲，使自己在思想上和外形上与父亲相似。但在感情方面，他与妻子杰西的婚姻近乎天造地设，杰克的私生活是清教徒式的，他对女人彬彬有礼，对妻子始终忠贞不二。
对皮尔庞特那一代的银行家们来说，参加客户公司的董事会是一种信条。而1914年1月，为了安抚威尔逊政府，摩根合伙人们决定辞去在银行、铁路公司和工业公司等30家公司中的董事职务。1913年成立的联邦储备系统初衷是为了削弱私人银行的力量，但由于纽约联邦储备银行和摩根公司志同道合，摩根的权力反而不断扩大。
里探评说：适当放权，培养优秀的合伙人队伍，业务才能做大。
10、第一次世界大战—杰克・摩根
1914年7月28日，奥匈帝国对塞尔维亚宣战，第一次世界大战爆发。7月29日，在沙皇调动了100多万俄国军队后，所有的欧洲市场都关闭了，海外投资商来到纽约证券交易市场抛售证券。1914年7月31日，摩根财团主持了华尔街银行家会议，决定关闭交易所，直到12月份，纽约证券交易所才恢复限制性交易。
第一次世界大战中，美国政府起初发表了中立声明，但实际上是偏向支持协约国的。1915年1月15日，摩根公司同英国陆军委员会和海军部签订了《商务协议》，以代理物资的采购。最终采购金额达到了30亿美元的天文数字——几乎是战争期间美国向协约国所出售的物资的一半，摩根财团捞到1%的佣金，获得了惊人的3000万美元的进账。
摩根财团也主导了5亿美元的英法贷款的发行，它比皮尔庞特时期发行的任何一期债券都要大得多。到战争结束前，摩根财团为协约国筹集了15亿多美元信贷。到1917年，英国信贷资金实际已经告罄。当美国卷入战争后，1917年4月6日，华盛顿立即向协约国发放了10亿美元的信贷，J.P.摩根公司的重负就此得到解脱。
针对摩根财团，有很多批评。有众议员谴责“金钱利益”试图诱导这个国家卷入战争，并站在协约国一边。有人认为摩根是英国政府的傀儡，他们的金钱里浸透着鲜血。1915年7月3日，有持枪歹徒进入杰克・摩根的住宅，在制服歹徒的过程中，杰克的腹股沟挨了两枪，并看到歹徒的兜里有一大根达纳炸药。枪击事件对杰克造成了深刻的影响，而枪击事件只是一系列事件中的一件，他一生一直对危险保持着高度的警觉。
里探评说：摩根财团在一战中发了战争财，遭到舆论谴责和歹徒枪击。
11、一战后摩根财团处于全盛时期—汤姆・拉蒙特
第一次世界大战给美国带来了繁荣的工业和创纪录的贸易顺差。但英镑疲软，英国财政部发布非正式禁令，不准伦敦金融城向外提供贷款，伦敦已然放弃了其为国际贸易融资的历史作用。战后的摩根财团处于全盛时期，成为世界上最有影响的私人银行。它可以挑选最有信用的客户，能够单独处理许多巨额国家贷款。而战后20世纪20年代，现金富裕的美国人也开始对购买外国债券发生兴趣。
第一次世界大战后，摩根财团整整一代人卷入了凡尔赛和约和德国赔款问题。在20年代，汤姆・拉蒙特成了摩根银行的智囊和华尔街上最有权势的人物。他深度参与了这一时期一系列的外交事务，他参与了凡尔赛和谈，并认为《凡尔赛和约》对德国是公正的。
而战后的环境，让杰克・摩根感受到极大的不安全感。在俄国，托洛茨基和列宁夺取了政权，布尔什维克拒绝偿付国外债务。墨西哥发生革命，政府也拖欠外债。1919年期间，有400万美国人举行了罢工。1920年到1921年出现了衰退，400万人丢掉了工作，1921年一年有500家银行倒闭。1920年4月18日，圣乔治大教堂中，一个无政府主义者把马科医生当成了杰克・摩根而枪杀。1920年9月16日，华尔街发生爆炸，38人被炸死，300人受伤；摩根财团办公室遭受严重破坏，两名摩根雇员死亡，十几人重伤。
里探评说：一战后，摩根财团势力大增，来到全盛时期；但发战争财，让摩根付出持久的代价。
12、在远东与欧洲—汤姆・拉蒙特
世界大战加强了美国在太平洋地区的力量，而削弱了欧洲的力量。奉政府之命，摩根银行再次参加了中国银团，汤姆・拉蒙特担任主席。1920年，拉蒙特出访远东，以确定向中国提供贷款的条件是否成熟。但拉蒙特对中国人没有好感，他建议目前不给中国提供贷款，必须等南北统一，并由议会为贷款承担责任。中国银团胎死腹中。
日本和美国一样，在大战时期通过向协约国出售船只和提供物资而发了大财，它的黄金储备增加了100倍。此时的日本，文化倾向于容忍、开放，很多自由主义分子也希望打开国门，愿意和西方银行家们交往。1920年，汤姆・拉蒙特在日本访问时，受到三井和三菱家族等财团的欢迎。之后摩根财团参与了1.5亿美元的日本地震贷款。
到20世纪20年代中叶，拉蒙特吸收了3个新客户——日本、德国和意大利，而这三个国家在未来成了敌国。战后，摩根财团也参与到重建欧洲经济战略和货币稳定的工作中。在解决德国经济和赔款问题的道斯计划中，协约国将选择一个总代理来统辖德国的经济和赔款的支付（许多赔款的付款都是通过摩根银行处理的），摩根财团也参与了对德国贷款的发行。
对德国的经济控制、对其20亿美元的战争赔款支付的监督、对德国的贷款，这些日后都在德国不得人心，也成为纳粹的宣传材料。摩根财团将承担20世纪20年代这些错误政策的后果。
里探评说：一战后，摩根做德国战争赔款的生意，不得人心。
13、辉煌的20年代—摩根银行
在20世纪20年代，摩根银行的名气举世无双，它的首席律师约翰・戴维森成为民主党的总统候选人。华尔街开始变得时髦，赚钱开始被看成是光荣的事业，常青藤联合会的成员一改往日游行抗议的姿态纷纷拥入华尔街。在这个英、美轴心的时代，摩根银行处在华盛顿和伦敦的权力结构之中，除了金钱之外，它也有着巨大的政治权威影响力。
20年代末，杰克・摩根和汤姆・拉蒙特的年薪已达到500万美元。成为一名摩根合伙人，是美国银行界人士梦寐以求的。摩根银行吸收了如哈里・戴维森、汤姆・拉蒙特、德怀特・莫罗、拉塞尔・莱芬韦尔等许多才华杰出的合伙人。
220年代的华尔街仍然盛行绅士银行家准则。摩根银行不做广告，不挂牌子，不拉顾客，不设分支机构，但客户们还是以古老的崇敬方式专程去拜访摩根的合伙人。1919至1933年间，有60亿美元的证券承销业务在摩根的大理石大厅里成交，数额之大远远超过了其他任何一家银行。
里探评说：吸收杰出的人才，是摩根财团经久不衰的一个原因。
14、英国衰落 与 意大利法西斯政府
20世纪20年代，J.P.摩根公司的实力已远远超过了英国的摩根建富。相比伦敦金融城的萧条，华尔街一片欣欣向荣。此时的英格兰银行行长蒙塔古・诺曼，希望在20年代重振英国金融界的雄风，扭转英国工业衰退的趋势。英国曾于1919年被迫放弃了金本位，而重新使英镑与黄金挂钩，是恢复伦敦的世界金融中心地位必不可少的第一步。
美国的摩根合伙人是帮助英国恢复金本位的工具。对于杰克・摩根来说，恢复金本位甚至是一种真理。1925年4月28日，丘吉尔在下院宣布英国恢复金本位。纽约联邦储备银行向英格兰银行提供了2亿美元的信贷，J.P.摩根向英国财政部提供了1亿美元的信贷。
并不是所有人都赞成英国恢复金本位，约翰・梅纳德・凯恩斯认为这将会削弱英国的工业，最终也确实如此。恢复金本位不但没有振兴英国，反而加速了它的衰落。英国的煤炭、纺织品、钢材等在国际市场上失去了竞争力。
当摩根公司离开英镑，去稳定其他货币的时候，它开始接近意大利政府。汤姆・拉蒙特开始与墨索里尼15年的交往。墨索里尼的独裁暴力统治，使其的国际舆论中影响很坏。而汤姆・拉蒙特又始终对其抱有幻想，他曾指导意大利的独裁者怎样迎合英美人的意见。1926年初，华盛顿与意大利达成了一项较为宽容的战争债务解决协定，为摩根公司向意大利政府提供贷款铺平了道路。
里探评说：摩根公司与意大利墨索里尼法西斯政府的合作，是历史上的一大污点。
15、墨西哥事务—德怀特・惠特尼・莫罗
20世纪20年代，摩根公司另一个很有名望的合伙人是德怀特・惠特尼・莫罗，他曾是库利奇总统大学时最亲密的朋友。莫罗在华尔街23号的业绩卓然超群，全凭勤奋熟谙了每一项业务。他使公平人寿保险合作社成为他们的联合公司，监督摩根对古巴的贷款。
1927年，德怀特・莫罗被任命为驻墨西哥大使，此时的墨西哥外债累累面临违约。莫罗很尊重墨西哥的文化，和和卡列斯总统建立了很好的关系。到1928年，墨西哥拖欠还款已有14年，由于石油收入减少，预算情况恶化。汤姆・拉蒙特认为他所代表的债券持有人应有优先权，莫罗赞成根据破产清算的模式，对所有的债权人采取综合解决的办法。
做为摩根前合伙人，莫罗在从政之路上，始终试图消除摩根财团身份影响。
里探评说：20世纪20年代，摩根银行家对墨西哥国内事务有着重大影响。
16、1929年股市大崩溃
在20世纪20年代，随着商品泡沫的破灭，货币涌向金融市场，股票和债券市场涨势汹涌。大批小投资者轻率地跃入股票市场，他们经常以10%的保证金买进。此时的J.P.摩根公司几乎只做债券批发和银行业务，作为一个机构它与股票市场保持着距离，但它的合伙人对于投机却并不反感，他们所处的地位十分便于通过内幕交易捞取好处。
在1929年初，摩根财团一反常态，也卷入股票推销的旋风。1929年1月，摩根公司发行了当时认为是最热门的阿利甘尼公司的股票；直到4年后，公众才终于得这股票是在公司有严重问题的状况下发行的。
1929年10月24日（星期四）美国华尔街股市的突然暴跌。华尔街的银行巨头们依然聚集在摩根银行之下召开会议企图稳定市场，但银行家们在市场巨浪面前也是如此渺小，1929年10月29日（星期二），股市暴跌达到极点，易手股票超过1600万股，这一纪录保持了40年。
同时，1929年的大部分时间，杰克・摩根和汤姆・拉蒙特也被棘手的德国赔款问题困扰着。他们不断提醒要警惕德国借款过多，同时还在向德国提供贷款。1930年6月，由摩根财团牵头的1亿美元扬氏贷款将成为摩根为德国所做的第二次、也是最后一次努力。
里探评说：完全的资本主义下，经济狂飙式发展，货币政策不当、经济结构失衡、社会分配不公、金融投机严重等问题长期积累后造成股市大崩溃，引发大萧条。
17、1929年-1933年经济大萧条
1929年，股市崩溃之后赫伯特・胡佛总统宣布了多项减税政策和公共服务事业计划，并要求公用事业部门加快新工程建设。1930年初，股市出现短暂反弹。1930年，共有上千家银行破产。合众国银行的破产是美国历史上最大的一次银行破产，其影响造成全面的大崩溃。合众国银行的破产，可能归结于华尔街银行家的反犹太情绪，他们拒绝援助合众国银行。1932年中期，股票价格跌到了最低点，只相当于1929年9月最高点的十分之一。
1929年至1933年间的经济大萧条，波及整个资本主义世界，其中包括美、英、法、德、日等国家。1933年有1500万美国人失业，2万家公司破产，大多数美国银行倒闭。而摩根公司的合伙人表示，经济危机是对投机模式的修正，人们也能恢复节俭和勤奋的工作态度。摩根合伙人能有如此淡定态度，是因为他们能吃老本，1928年圣诞节，每个合伙人都收到了价值100万美元的红包。1929年，杰克・摩根投资了年薪的一半约250万美元建造豪华游艇“海盗四号”。
德国
一战后的赔款继续使德国的经济处于重负之下，其政治出现两极分化。1930年，德国总理海因里希・布吕宁采取反对赔款的政策。德国街头多次爆发政治冲突，要求取消德国债务负担。1931年5月，奥地利最大的银行阿斯特尔特信贷银行破产。1931年7月，德国最大银行之一的达纳银行破产。
英国
经济危机也蔓延到伦敦。1931年夏季，投资者们大量抛售英镑。J.P.摩根公司向英国提供了2亿美元作为周转资金的贷款，法国也提供了2亿美元的贷款。但这些措施都无法再次建立起人们对英镑的信心。1931年9月，苏格兰地区的海军部队发生小规模兵变，英镑再次崩溃。从此英国告别了金本位制，25个国家紧随英国，相继放弃了金本位制，并争相使自己本国的货币贬值。
日本
这一时期，摩根财团合伙人汤姆・拉蒙特在日本也取得了很多成就。在提供了援助地震灾害的巨额贷款后，他又分别向东京、横滨和大阪等地提供了多笔贷款。他还充当了日本银行和纽约联邦储备银行之间的调解人，并且在1930年1月提供了价值2500万美元的贷款，使日本重新恢复了金本位制。但，日本也没能免于被源于美国经济大萧条的影响，经济倒退加强了军国主义的势力，他们指责外国势力是日本经济困难的根源。九一八事变后，日本攻占东北，而汤姆・拉蒙特又如在意大利一样，一直抱有幻想，迟迟不能认清日本已经军国主义化的现实，直到1934年才转变了观念。
里探评说：经济大萧条中，摩根银行家们依然能过着帝王般的生活，这也许是为什么会发生经济大萧条的一个写照。源于美国的经济大萧条，蔓延到整个资本主义世界后，纳粹党及法西斯上台，最终导致了第二次世界大战的爆发。摩根财团的这三个客户德国、意大利、日本，二战中成为了美国的敌人。
18、格拉斯-斯蒂格尔法案
1932年的华尔街，似乎成了被人遗忘的鬼城。股票市场在1932年7月8日跌到最低点时，新股认购量只有1929年最高峰时的10%。
1932年，1.25亿美国人中几乎有1300万人失业，200万美国人搭乘棚车四处寻找工作，夜宿流浪汉营地。1932年3月，杰克・摩根参加了纽约社区组织的募捐会，表示支持在职工人每周捐出一小部分工资来救助失业者的计划。而实际上，艰难的日子并没有影响摩根高级合伙人的显赫生活。
经济大萧条终于使公众发泄出对银行家的愤恨，且持续多年而不减。1932年，胡佛总统要求参议院银行和货币委员会开始对华尔街卖空行为进行调查，这一系列听证会最后被称为“佩科拉听证会”。1933年1月费迪南德・佩科拉接管了参议院对华尔街的调查。
起初，摩根财团对佩科拉听证会是讥讽态度；但后来，坚定的佩科拉让华尔街银行家震惊和表示愤怒，佩科拉要求得到一贯注重保密隐私的J.P.摩根公司过去五年的资产负债表。1933年，平民主义高涨，政客们也把摩根财团视为是一个合适的打击对象。摩根财团成为第一个受到佩科拉调查的私人银行。
杰克·摩根承袭了源自欧洲绅士银行家的职业道德和习俗准则，他坚信摩根人的职业道德，认为任何调查都是一种耻辱。而这个时代，政治家和公众要求对银行家进行监督，对银行进行一定程度的信息公开。听证会，揭露了摩根财团一系列不诚实的行为，如贿赂美国商界和政界的精英。
1933年6月，总统签定了格拉斯-斯蒂格尔法案。该法案要求将商业银行和投资银行分开，银行或者从事贷款和接受存款，或者从事证券买卖，但不能同时两者都做。这对摩根财团是致命的一击，摩根银行是最引人注目的将两种形式的银行业务融于一体的银行。
1933年， 美国国会通过了《证券法》，确立了证券发行市场的信息披露制度。 1934年又颁了《证券交易法》，对证券交易市场的信息披露进行法律约束。 1934年，美国证券监管委员会成立，证监会主席成为政府对证券市场监管的最高责任人。
里探评说：经济大萧条，激起了民众对银行家的愤恨，也引发了对银行的改革和监督。
19、摩根士丹利的诞生
格拉斯-斯蒂格尔法案通过之后，摩根合伙人仍然希望法案能被撤消，还曾游说以期撤消证券交易法。而罗斯福总统拒绝考虑对格拉斯-斯蒂格尔法案做任何修改，摩根财团必须作出抉择，是做存款银行业务，还是搞投资银行业务。
1934年6月，J.P.摩根公司将英国分部变为有限公司，纽约公司持有其三分之一股份，这使J.P.摩根公司这家新的商业银行不直接进入英国证券业务。1935年8月，摩根财团作出决定，继续保持存款银行不变，但分离出一部分成立一家完全独立的投资银行，叫作摩根士丹利。
摩根士丹利，得到J.P.摩根公司的几乎全额资助。摩根士丹利的高级职员几乎完全掌握了50万美元的普通股，他们也拥有投票控制权。启动股本金是700万美元无投票权的优先股，J.P.摩根及其合伙人拥有其中的660万美元。杰克及其家族拥有优先股中的大约50%，汤姆・拉蒙特及其家族持有40%多。杰克·摩根的儿子哈里・摩根为公司财务主任。
开业的第一年里，摩根士丹利接手了10亿美元发行业务，席卷了四分之一的市场。许多J.P.摩根的长期客户都转向这家新公司。与之前的摩根银行一样，在包括公用事业、电话公司、铁路、重工业、采矿，以及外国政府在内的同样业务领域里，摩根士丹利的力量都很强大。
里探评说：格拉斯-斯蒂格尔法案后，J.P.摩根公司分离出摩根士丹利，虽然摩根银行的神秘感被削弱了，金融家们被置身于阳光下，但生意依然如火如荼的进行。
20、德国债务违约与法西斯主义
在一战后，摩根财团主导了对德国的两笔贷款，1924年道斯贷款和1930年的扬氏贷款，摩根提供了一半以上道斯资金和三分之一以上的扬氏资金。1933年希特勒成为德国首相，德国威胁着要违约，摩根财团苦不堪言。
当时亚尔马・沙赫特博士为帝国银行行长，还担任了经济部部长职务，是第三帝国的金融统治者。沙赫特也许试图使英美在战争债务和赔款上处于紧张关系，他威胁让英国债券持有人先得到部分还款而美国人没有。在德国债务和奥地利债务上的不平等待遇之争，成为J.P.摩根公司与摩根建富公司间不和的最主要因素。
1935年3月，希特勒撕毁凡尔赛协议，重新实施强制性服兵役制。1935年10月，墨索里尼发动了对埃塞俄比亚的全面侵略。汤姆・拉蒙特多次与意大利交涉，试图阻止墨索里尼的战争动向，并使他靠近美国和英国，但未能随愿。1939年墨索里尼占领阿尔巴尼亚，并与纳粹签订了一个“钢铁条约”。
里探评说：一战后，德国面临巨额战争赔款和债务还款的压力，加上经济大萧条的冲击，终于走上了法西斯军国主义道理。
21、联邦监管下的证券规范化
杰克・摩根对新政一直愤愤不平，1933年普约听证会和1936年奈氏“死亡贩子”听证会对他影响很大，杰克把罗斯福政府视为一个要迫害他的阴谋集团。直到第二次世界大站，杰克・摩根才得以安宁，那时人们才摒弃了30年代的旧怨，将注意力转移到了对抗外来威胁的爱国主义热情中。
摩根财团在遭受格拉斯-斯蒂格尔法案的打击后，它在理查德・惠特尼丑闻中再次失去了荣誉。这个案子挫败了拉蒙特想巴结新政的企图，而且还加快了纽约证券交易所的改革。
1930至1935年间，理查德・惠特尼担任纽约证券交易所的主席，他极力反对联邦证券规范化，反对成立证券交易委员会。但理查德却常年债台高筑，总是在借债。1937年11月，他向他的弟弟乔治・惠特尼要了100万美元的紧急贷款，并承认擅自挪用了证券交易所的证券，说第二天就必须补回去。当时乔治・惠特尼是摩根合伙人，向拉蒙特借了100万美元。
这个丑闻被揭露后，因为拉蒙特和乔治没有报告理查德的罪行，被认为犯有包庇隐匿罪，但最终逃脱了惩罚。而理查德・惠特尼被宣判为非法侵占财产罪后，到辛辛监狱去服刑五年，成为在此服刑的第一个证券交易所主席。
里探评说：理查德・惠特尼做为证券交易所主席进监狱服刑，是纽约证券交易所改革和联邦证券规范化的一个标志。
22、英国与德国开战
在第一次世界大战前，伦敦一直是世界金融中心，在国际银行界中的地位至高无上。华尔街摩根财团的合伙人都有一种亲英情结，他们崇尚英国文化，认为英美两国对世界和平与繁荣负有责任。而在德国债务上，纳粹有选择性违约的政策使伦敦的摩根建富和纽约的J.P.摩根这两家摩根公司之间产生了裂缝。
1938年3月，希特勒命令他的部队进入了奥地利，摩根财团开始担心奥地利债务的偿还问题。在德国问题上，摩根财团似乎认可绥靖主义，他们支持英法德意签订的慕尼黑条约，英、法两国为避免战争爆发，牺牲捷克斯洛伐克利益，将苏台德区割让给纳粹德国。拉蒙特认为两年内德国将建立一个新政权，杰克・摩根确信希特勒最终将被迫放弃扩张政策。
1939年9月1日，德国入侵波兰。9月3日，英国首相亚瑟·内维尔·张伯伦宣布和德国开战。摩根的合伙人一致反对美国参战，但支持除了不能参战之外，应给予一切援助的号召。1940年5月，拉蒙特和威廉・艾伦一起组建“支援同盟国和保卫美国委员会”。
里探评说：第二次世界大站爆发，由于亲英倾向，摩根财团又不可避免的将参与其中。
23、二战中摩根财团保持亲英派角色
1940年6月，法国被纳粹的闪电战击败，同希特勒签订了停战协定，欧洲只剩下英国与轴心国孤军奋战。在法国，巴黎摩根公司是巴黎最大的外国金融机构之一，它是连接法国政府与J.P.摩根公司生意的渠道。整个战争期间，摩根公司是美国在巴黎唯一的一家一直营业的银行，并被委托处理在法国解放区的美国军队的存款。
在意大利，始终负责与摩根财团联络的乔瓦尼・富米，在1940年9月，被墨索里尼下令逮捕。意大利不再履行市府和政府借款的还款责任，墨索里尼现在成了金融和政治上的叛徒，不再对摩根合伙人汤姆・拉蒙特献媚了。最后，汤姆・拉蒙特拜托梵蒂冈解救富米，并亲自向墨索里尼写信求情，最终富米获释被流放到瑞士。
在英国战事期间，杰克・摩根将自己的海盗四号转交给英国服役，也捐献了许多室内装饰品。哈里・摩根把他的格鲁门水上飞机卖给加拿大政府用于海岸巡逻。1941年3月美国国会通过租借法案，摩根财团和罗斯福政府重新联合向英国提供除参战以外的所有援助。罗斯福和摩根合伙人成为好朋友。
1941年12月7日，日本偷袭美国珍珠港，这彻底击碎了汤姆・拉蒙特对日本的幻想。1941年美国的参战修复了摩根财团内部的破裂。美英并肩战斗，让摩根的合伙人重新燃起美英两国必将一起统治这个世界的信念。J.P.摩根公司承担了保卫“母亲国”的习惯角色（美国曾是英国的一个殖民地）。此刻，罗斯福和摩根合伙人也成为了好朋友，他们都反对孤立主义。
里探评说：美国参加第二次世界大战，让摩根财团重燃美英两国将一起统治世界的信念。
24、J.P.摩根银行 与 摩根士丹利的改革
1940年，J.P.摩根银行宣布，放弃私人合伙人制，向股份制公司转变。杰克・摩根将出任董事会主席，乔治・惠特尼任首席执行官，拉蒙特任执行委员会主席。这是因为J.P.摩根银行担心随着这三个最富有的合伙人的衰老，银行资本会迅速分流，而且银行还希望涉足信托生意。1942年，它也终于放弃了抵制的立场，加入了联邦储备体系。
为符合证券交易所会员的资格，摩根士丹利于1941年实行合伙人制度。此时的它正陷入布兰代斯派反托拉斯者的纠缠，被认为它只不过是原J.P.摩根银行的翻版，接受华尔街23号的命令和业务分享。为摆脱被J.P.摩根控制的舆论骚扰，摩根士丹利公司于1941年12月兑现并取消了它的优先股。
1943年3月，杰克・摩根逝世，汤姆・拉蒙特接替了他董事会主席的职务。自从乔治・皮博迪退休后，摩根银行首次不是由摩根家族的人来领导。杰克接管摩根银行后，基本保持住了银行的公平和稳健交易的形象，也集中了一批杰出的人才，但他被认为在公共事务上没有什么贡献，在一个需要向公众负责的时代，他却要求保护隐私。
里探评说：银行只有不断改革才能适应时代发展。
三、赌场时代（1948～1990）
25、二战后，J.P.摩根银行失去华尔街的贵族地位
在两次世界大战之间，英格兰银行、纽约联邦储备银行和摩根组成的三驾马车，大体上控制着国际货币秩序。但1944年，在美国新罕布什尔州召开的布雷顿森林会议，宣布成立国际复兴开发银行（世界银行前身）和国际货币基金组织（IMF）两大机构，确立了美元对国际货币体系的主导权，构建了战后国际货币体系的新秩序。世界银行和国际货币基金组织，把货币稳定和欧洲重建问题提高到超国家的层次。
第二次世界大战以后，资本市场一直在扩展，而且在全球结成一体化。金融领域崛起了大量商业银行、投资银行、保险公司、经纪人公司、外国银行、政府贷款计划、多国组织和其他无数的贷款人，华尔街的银行家们逐渐丧失了他们在世界金融界中独一无二的地位。
此时的摩根财团，资金短缺，1950年，J.P.摩根公司和大通共同承办了两笔给法国的总额2.25亿美元的贷款，这几乎耗尽了摩根的财力。摩根财团战后的现实问题是，它要想恢复它原来的势力，就必须与其他银行合并，而一些合伙人反对与任何银行合并。
里探评说：二战后，金融行业发展迅猛，更多势力雄厚的机构崛起，摩根财团在守旧中失去昔日荣光。
26、引领潮流的摩根士丹利
20世纪50年代，摩根士丹利是华尔街上的引领潮流者。公司初建立时虽小，合伙人不到20个，资本只有300万美元，但它是投资银行业务的楷模。它拥有着美国500强客户，牢牢抓着老摩根财团的长期客户，包括通用汽车公司、美国钢铁公司、杜邦公司、通用电气公司和新泽西标准石油公司。40年代末期，它代表了7个姐妹石油公司中的6个。它主持着50年代大多数创纪录的债券发行，如通用汽车公司、IBM、美国钢铁公司的股票发行。现在，摩根士丹利是投资银行业里的领袖，而此时的J.P.摩根只是商业银行业里一个没落的斯文贵族，缺乏势力。
1947年10月，司法部对17家投资银行及其交易组织进行起诉，指控他们违反反托拉斯法，阴谋垄断承销业务，认定摩根士丹利为主谋，并于1950年11月开庭。在历经6年的痛苦审理后，在1954年2月，哈罗德・梅迪纳法官给出那划时代的意见书。他认为政府认为的共谋是不存在的，这一切都是17家投资银行错综复杂的竞争结果。
摩根士丹利，也保持着老摩根那种低调的传统，它不刻意宣传做广告。但，摩根士丹利会在募资碑铭上列出所有承销银团的名字，它喜欢做为独家主干行，并把自己的名字单独印在募资碑铭的最上方。艾伦・诺西・琼斯，培养了一代摩根士丹利的合伙人，他曾当过J.P.摩根债券部门的负责人。在摩根士丹利，他要求拿出最好的募资说明书，各公司可以相信他们这家银行会保护他们，不会遇到法律问题。他一心投入事业，几乎到了如痴如狂的程度。
在50年代的伦敦金融城，大多数生意都是围绕着关系开展的；此时的摩根建富有着强大的关系网，维持着保守贵族的做派。但在1958至1959年的铝业大战中，华宝投资银行的西格蒙德・沃伯格发动的第一次敌意蓄谋控股投资，这一事件震动了昏昏沉沉的伦敦金融城。华宝公司用准时的纪律代替悠闲散漫来管理公司，用猛烈进攻代替避免争议来发展业务。
里探评说：20世纪50年代，摩根士丹利是投资银行业里的领军人。而J.P.摩根和摩根建富，依然保持着传统，缺少现代势力。
27、摩根担保银行的崛起
20世纪50年代末，J.P.摩根公司荣耀逝去，似乎要走向衰落。1955年亨利・克莱・亚历山大接替乔治・惠特尼成为董事长，此人是摩根的救星。当时，众多石油公司和军火商的根据地在南部和西部，而亚历山大的身份对到南方拉老乡生意、扩展新业务算是一个优势。
此时的担保信托公司，是一家第一流的银行，美国前100家公司几乎均是它的客户。但它体系臃肿的、死气沉沉，董事会也对董事长卢瑟・克利夫兰的独裁专横极其不满。最终担保信托公司董事会找到J.P.摩根公司商议，1959年两家银行正式合并为“摩根担保银行”，相当于J.P.摩根公司接管了规模四倍于自己的一家银行。
与担保信托公司合并后，摩根财团夺回了其世界第一大批发业务银行的地位，存款猛增到40亿美元居于第四位，一万个公司账户中97个开户公司属于美国百家最大的公司。到20世纪60年代中期，这摩根担保银行每年发放的公司贷款高于其后5家银行贷款量的总和。
摩根担保银行开始尝试一系列的创新。比如帮助客户将存款转向高收益的货币市场票据；利用内地的小银行暂时不用的储备金，或者自己使用或者以隔夜贷款的条件贷给其他银行，1961年，第一国民城市银行提出可转让大额定期存单。可转让大额定期存单和联储基金对商业银行家来说是一场变革。60年代，摩根成为国库券和市政证券的最活跃的交易商。
摩根担保银行也开始拓展国际业务。他们在法兰克福、罗马和东京开设了摩根分行，也在巴黎新成立摩根股份有限公司。到1962年，摩根财团也在澳大利亚、秘鲁及摩洛哥等地的11家金融机构中持有股权。1963年摩根担保银行、摩根建富和摩根士丹利与梵蒂冈一起组建了一个名为“欧美利坚”的罗马投资银行，新银行股权的三分之一属梵蒂冈，三分之一属摩根财团。1969年3月，摩根担保银行经历千难万阻后，成为1952年以来第一家获准在日本开设分行的美国银行。
1966年，摩根士丹利才开始开拓欧洲市场，1967年1月，摩根担保银行把巴黎业务的三分之二卖给摩根士丹利。
里探评说：20世纪50年代，J.P.摩根公司通过与担保信托公司合并，终于走上了业务复兴之路。
28、摩根建富开启海盗风格
J.P.摩根公司通过与担保信托公司合并后，在信托资产方面各自给合并后的公司带来了30亿美元，形成了美国最大的信托业务。摩根财团仍能通过其信托部门对股票市场施加了很大的影响。在美国机构投资者所拥有的1万多亿美元的资产中，60%的资金存入了商业银行的信托部门。这些财产中的大部分集中在摩根和其他4家银行手中。政府对大型商业银行对工业的控制以及内幕交易有着担忧。
1965年4月美国证券交易委员会指控与德克萨斯州海湾硫磺公司有关的13个人。汤姆·拉蒙特卷入其中，1964年4月16日，德克萨斯州海湾硫磺公司举行关于发现新矿的新闻发布会时，汤姆·拉蒙特给欣顿打了电话。欣顿让信托部门购买了股票。新闻发布会结束后，拉蒙特也为自己和家里购买了股票。之后，汤姆·拉蒙特被指控泄露内幕消息，拉蒙特又指责欣顿购买了股票。
摩根建富公司一向是老式、非正式的经营方式，他们不做广告，也很少开正式会议。但青年派，极力渴望摆脱富墨守成规的名声。很快他们就改弦易辙，开展了兼并业务，而且还专长于攻势猛烈、轰轰烈烈的收购，兼并所带来的利润突然间占其总利润的三分之一。如美国烟草公司收购加勒赫公司的兼并大战、《世界新闻》争夺大战。
里探评说：摩根担保银行陷入内幕交易丑闻。摩根建富公司改弦易辙开启海盗般风格的兼并业务。
29、摩根士丹利业务拓展
20世纪60年代初，摩根士丹利依旧尊重传统，保持着温文尔雅的风格，它是投资银行业里的霸主。摩根士丹利做着证券承销业务，对交易业务存在偏见，认为粗劣的交易业务只配留给罗门和高盛那样的犹太公司，。所罗门和高盛与占纽约证券交易量四分之三的投资机构保持着密切的关系。而在这个资金资源已不是那么稀缺的时代，政府与实业公司这些客户与银行之间的排他性关系纽带遭到了削弱，这将影响摩根士丹利的势力。
罗伯特・鲍德温看到摩根士丹利必须为其生存而奋斗，他对所罗门兄弟公司和高盛公司的崛起很不安。鲍德温认为，必须吸收那些长期被视为商业中乌合之众的推销员和交易员，向证券交易和经销方面转化，来保住银团中的主导地位。1971年的一次规划会议，通过了开发证券的销售和交易业务的决定，从而结束了摩根士丹利自1935年创立以来的高贵的承销商历史。
在70年代初，摩根士丹利又设立起华尔街第一家兼并和收购部，由年轻合伙人鲍勃・格林希尔主持有4个成员组成的兼并和收购部的工作。在1974年，华尔街上1亿美元的兼并收购生意还被认为是一笔大生意；而到了1978年，一年就有八桩生意的成交额超过了这个数字，而且5至6亿美元的生意已属常见。摩根士丹利因按成交总额的百分比收取服务费，所以其利润扶摇直上。
与此同时，摩根建富在60年代末在全球扩张。摩根担保公司也在欧洲市场上拼命活动，到了20世纪70年代初，它在伦敦已有了一个近600人的机构，这几乎是50年代整个银行的人数。摩根建富和摩根士丹利因搞兼并而合作开展业务。1973年6月，摩根财团的三方成员举行秘密会议，计划要成立一个叫作摩根国际的公司，对三家各自在海外的证券业务进行统筹。但最终它彻底地失败了，由于政治政策等种种原因，它们根本无法共进退。此后，三家公司便分道扬镳，并渐渐发展为完全不同并相互争斗的对手。
里探评说：摩根士丹利开启了证券的销售和交易业务、公司兼并和收购业务，成为一个业务齐全的公司。
30、摩根财团的中东事务
20世纪70年代初，固定汇率取消之后，外汇交易变成了一场疯狂的游戏。1974年5月，富兰克林国民银行的外汇损失导致了大萧条以来的第一次严重的银行挤兑和美国历史上最大的银行破产。联邦德国最大的私人银行赫施塔特银行在6月份莫名其妙地倒闭，致使摩根担保公司损失了1300万美元。
而阿拉伯石油美元给摩根担保公司带来了福音，大部分石油美元都流到了四家美国银行——摩根担保公司、大通银行、花旗银行和美洲银行。J.P.摩根公司在50年代，是比奇特尔公司的开户行。这家公司是影响力遍及阿拉伯半岛的世界建筑巨人，阿美石油公司的大楼就是它建造的。
在国际货币基金1973年的内罗毕会议上，摩根总裁沃尔特・佩奇建议沙特货币署的总裁安瓦尔・阿里在伦敦设立一家银行作为沙特王国在欧洲市场的窗口。在1975年，沙特国际银行成立的时候，沙特货币署持有其股份的50%，摩根担保公司持有20%，其他银行分享5%。摩根担保公司成为沙特阿拉伯在美国政治中的保护人。
对摩根建富来说，石油美元的繁荣是上苍恩赐的机遇，在20世纪60年代兼并热潮跌向低谷的时候，这种繁荣使萧条得以减缓。摩根建富大力发展与阿拉伯国家之间的业务，它采取了至少在国际业务中不雇用犹太人的政策，来取悦中东人。摩根建富向卡塔尔和迪拜提供投资战略咨询，与约旦的阿拉伯银行建立合资银行，在伊朗和埃及开设办事处。
里探评说：哪里有钱赚，摩根财团就在哪里，这也许是他们经久不衰的原因。
31、摩根士丹利在竞争中打破传统
相对摩根担保公司和摩根建富，摩根士丹利在中东的业务并没有取得大的进展。但它通过为石油大公司安排筹资，也从石油业的繁荣中获得了很大好处。作为俄亥俄标准石油公司融资的投资银行，摩根士丹利为环阿拉斯加输油管道私募了创纪录的17.5亿美元资金。1977年，它监管了英国政府拥有的10亿美元的英国石油公司股在华尔街这一头的上市业务。
摩根士丹利每年，它都要发展一项新的业务：有价证券管理（1975年），政府债券交易及为机构提供的自动化经纪业务（1976年），以及通过购买旧金山的舒曼・阿格纽公司为富裕投资者提供的零售经纪业务（1977年）。在10年之内，公司雇员已从200人增加到1700人，而其资本则从750万美元猛增到1.18亿美元。
摩根士丹利一贯坚持作为公司的独家干事行的政策，但这却让它不得不舍弃一些有权势的客户，因为它们要求有联合主干行承担发行业务。1979年，IBM为其新一代计算机的研制要发行10亿美元的债券，该公司要求摩根士丹利接受所罗门兄弟公司作为联合主干行来承担这笔业务，在摩根士丹利拒绝后，IBM按计划由所罗门公司牵头这次发行，此后IBM的大部分业务都转向了所罗门公司。随后，一些投资银行便开始大肆抢夺摩根士丹利的其他客户。从此，摩根士丹利则开始放下架子了，既接受联合发行业务，也去开始接受新兴公司。1980年，摩根士丹利把IBM的竞争对手苹果计算机公司引入了股票市场。
1972年，摩根士丹利雇用职员阿德里安・安东纽后，所发生的事，打破了它作为行业标杆的荣誉。安东纽通过泄露内幕消息给曾经的大学同学，他们一切购买股票牟利。1975年初，安东纽虽然离开摩根士丹利，但很快在摩根士丹利找到了新的同谋。在1973和1978年之间，他们共获利80万美元。1981年2月对此事下达了刑事起诉，对投资银行进行刑事这种起诉是史无前例的。
里探评说：在银行失去绝对优势的年代，银行与客户之间没有了永恒的稳固关系，放下姿态 开放竞争，才有未来。
32、摩根与拉丁美洲的债务危机
20世纪50年代，以欧洲为中心的摩根把对外贷款大多限于英国和法国。但，随着它的核心贷款业务遭到削弱后，它在20世纪70和80年代，开始向拉丁美洲提供贷款。摩根向墨西哥提供了12亿美元贷款，向巴西提供了18亿美元贷款，向阿根廷提供了7.5亿美元贷款，它为了利润开始依赖风险更大的贷款。
1982年8月，墨西哥宣布它不能履行870亿美元外债的还本付息。1982年10月，巴西也面临违约风险，各银行拼凑了给巴西的30亿美元短期贷款。当巴西不能履行1983年到期债务的还本付息时，摩根又计划牵头为巴西筹措一笔44亿美元的新贷款。这个计划开创了先例：以增加债务来“治疗”债务危机。
巴西的债务经过多次重新安排，已经达到1210亿美元。1987年2月，巴西宣布暂停还本付息，延期还款一直持续了一年半之久。1989年，老布什总统的新政府承认，唯一真正的出路是债务豁免。1989年9月，摩根银行在其坏账准备金上增加了20亿美元，对期限较长的贷款完全损失做了准备，从而承认其拉丁美洲债务是无可挽回的大失败。摩根对第三世界的尝试暂时中止。巴西的债务危机打破了摩根不可战胜的形象。
里探评说：摩根银行开始不顾风险在拉丁美洲从事以贷养贷的业务时，注定会失败。
33、摩根士丹利业务再扩张
20世纪80年代初期，摩根担保公司放弃了批发贷款业务，进入全球投资银行业务。它与摩根士丹利、摩根建富都将发生业务冲突和竞争。1981年，摩根担保公司决定出售所持有的摩根建富三分之一的股份。1981年，摩根建富宣布独立，在纽约成立了一个投资银行子公司，扩大货币管理和国际兼并和收购业务。1985年，它又加入纽约证券交易所。摩根三兄弟展开赤裸裸的竞争。
1982年3月，证券交易委员会颁布了“415规则”。蓝筹公司不必逐笔登记新发行的证券，而是可以登记大宗证券，然后在两年之内临时通报，分数次发行。自1953年以来，摩根士丹利基本上是第一号承销商霸主。到1983年，经过“415规则”的震动以后，它屈居第六位，以交易为主的所罗门兄弟公司上升为新的首领。
1983年，摩根士丹利开始从事早就应该进行的业务：黄金、贵金属和外汇交易，发行和买卖商业票据，市政债券，抵押担保的证券——动用一切工具来满足要求越来越高的公司客户。随着承销业务的减少，摩根士丹利转向它过去嗤之以鼻的生意，进入了垃圾债券的下层世界。1980年，摩根士丹利打破了另一传统，开始为个人和机构管理短期资金。
里探评说：摩根士丹利，是摩根财团中打破传统和拓展新业务最快的。
34、摩根建富的挣扎
在20世经80年代，摩根建富已经制定了一条路线，与摩根士丹利的路线大致相同，抛弃文质彬彬的姿态，而成为一家强硬的、富有进攻性的公司。但两位领导人比尔・麦克沃思-扬和克里斯托弗・里夫斯，都不是杰出的战略大师。摩根建富没有一张蓝图或是对未来的金融发展的综合性规划。公司总是即兴而动，攫取突如其来的机会。
摩根建富也有着令人瞩目的成就，它为世界上最富有的两个人物——文莱的苏丹和伊丽莎白二世女王管理钱财，并且是其英国银行同行中管理美国退休基金最多的公司。在1987年股市崩溃之前，它管理的资产达250亿美元。当时摩根士丹利经营110亿美元。
但在1986年10月的放松管制后的“大冲击”中，摩根建富没有抓住将过去的荣耀转变成现代的势力的机会。它总是与市场保持着一种贵族式的距离，由于内部的优柔寡断，它没有迎接新业务，也错过了收购一些优质公司的机会。此时的摩根建富，一味依赖兼并业务。到大冲击时，据报120人组成的兼并部门创造的利润占这个2000人公司税前利润的一半。作为伦敦主要的兼并公司，它从事这项业务的数量十分惊人，1986年进行了51项交易，价值140亿英镑。
后来的吉尼斯丑闻，剧烈振荡了英国，使大家把怒气都集中到伦敦金融城。在摩根建富参与的吉尼斯丑闻中，存在着毫无道德肆意操纵股票价格的行为。1987年，摩根建富的罗杰・西利格被捕。摩根这个名字，由于发生了吉尼斯事件，它成了现代伦敦金融城丑闻的代名词。
里探评说：摩根建富虽然财力雄厚，但存在长期发展问题，转型失败后在兼并业务中肆无忌惮地违法。
35、摩根士丹利在80年代兼并狂热中大发横财
1985年，摩根士丹利提名埃里克・格利切尔接替乔・福格作兼并和收购部门的负责人。1982年，摩根士丹利经营的兼并交易为85亿美元。两年内，这一数字直线上升到破纪录的520亿美元。在直到1987年股市崩溃之前的四年中，摩根士丹利参与了价值2380亿美元的兼并和收购交易。
在里根时期持续的繁荣中，公司财务状况反而变弱了，这也许和兼并狂热有关，兼并中企业都被迫背上了巨额债务。到1987年股市崩溃时，非金融公司的债务达到了1.8万亿美元。公司盈利的一半都付给了债权人。1985年，摩根与信诺保险公司联合建立杠杆收购基金。仅仅三年之后，摩根士丹利的1000万美元的“赌金”就价值1.4亿美元了。
里探评说：没有监管，银行就会为了攫取最大利益而将企业和公众至于风险之中，比如用极大的杠杆掀动兼并业务，自己赚了大钱，却让企业背负上了巨额债务。
36、摩根财团三兄弟的前程
1989年，拥有6400个职员的摩根士丹利在第六大道的埃克森大楼。现在集中做兼并和商人银行业方面的业务，而非证券承销。在对垃圾债券大王迈克尔・米尔肯调查时，摩根士丹利在短时间内成为美国最大的垃圾债券公司！它遵循着彻头彻尾追求利润的本能，从事风险越来越大的活动，对整个国家的经济造成更大的潜在的危害。21世纪，摩根士丹利也一直是处于领先地位的国际金融服务公司。
1988年12月，摩根建富关闭了证券业务，使其再也没有机会成为一体化全球投资银行。整批辞退450人，这次解雇占在职人员总数的四分，在伦敦金融城的历史上这是规模最大的一次裁员。1989年3月，摩根建富宣布1988年亏损，这也许是151年的历史上的第一次。1989年，摩根建富被德意志银行收购。
而此时，J.P.摩根公司现在已经是全球机构，而不只是一家在海外经营的美国银行。在其6个最高管理人员中有3个不是美国人。1989年，为了适应高科技银行的需要，摩根在华尔街60号买了一幢47层的玻璃和石结构大楼。2000年，大通曼哈顿银行及J.P.摩根公司合并为摩根大通。21世纪，成为全球系统重要性银行之一。
里探评说：能跟随时代潮流而不管变革的公司，都有光明的前程
写在后面
摩根财团的故事，让我们看到了金融与政治、外交和经济的相互交织的金融历史全景。这本书值得读，就是内容太丰富，有些耗时。